2026년 10월 15일, 코스피가 전 거래일 대비 454.59포인트(7.57%) 하락한 5,554.22에 거래를 마치며 6개월 만에 가장 낮은 종가를 기록했다.
장중 낙폭은 9%를 넘어서면서 서킷브레이커가 발동됐고, 국내 증시를 대표하는 삼성전자와 SK하이닉스 역시 각각 약 9.5%, 11.1% 급락하며 지수 하락을 이끌었다.
이번 급락의 출발점은 미국의 9월 소비자물가지수(CPI)였지만, 시장이 우려한 것은 예상보다 높은 물가뿐 아니라 추가 금리 인상이 AI 인프라 기업들의 자금 조달과 반도체 수요에 미칠 영향이었다.
CPI 발표를 앞두고 형성됐던 긴축 종료 기대
미국 소비자물가지수 발표 하루 전인 10월 13일(현지시간), 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재는 블룸버그와의 인터뷰에서 올해 한 차례 추가 금리 인상이 적절할 수 있다는 기존 입장을 유지하면서도, 현재로서는 내년에 추가 인상이 필요할 것으로 판단하지 않는다고 밝혔다.
물가 상승 압력이 여전히 존재하지만 통화정책을 지속해서 긴축할 필요까지는 없을 수 있다는 의미로, 시장에서는 향후 금리 인상 사이클이 길어지지 않을 것이라는 기대가 형성됐다.
그러나 이러한 기대는 바로 다음 날 발표된 미국의 물가 지표가 시장 예상치를 상회하면서 흔들리기 시작했다.
미국 노동통계국(BLS)이 14일 발표한 9월 CPI는 전월 대비 0.6%, 전년 동월 대비 3.7% 상승했으며, 휘발유 가격이 한 달 동안 9.1% 오르는 등 에너지 가격 급등이 전체 물가 상승을 주도했다.
다만 중동 지역의 지정학적 갈등으로 에너지 가격이 크게 상승했던 만큼 전체 CPI의 오름세는 어느 정도 예상됐던 반면, 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI가 전월 대비 0.3% 상승하며 시장 예상치인 0.2%를 웃돈 점은 추가 긴축에 대한 경계심을 높였다.
에너지 가격을 넘어 확산된 물가 압력
근원 CPI의 세부 항목에서도 상승 압력이 확인됐는데, 주거비 상승률은 8월 0.3%에서 9월 0.4%로 높아졌고 자가주거비는 0.2%에서 0.3%로 상승했다.
중고차 가격 상승률 역시 0.4%에서 0.7%로 확대됐으며 의류 가격도 전월 보합에서 0.3% 상승으로 전환하는 등 여러 항목에서 가격 오름세가 나타났다.
이러한 결과는 에너지 가격 상승과 별개로 근원 물가의 둔화 속도가 예상보다 느릴 수 있다는 우려를 키웠고, 주거비와 같이 가격 조정이 상대적으로 느린 항목들이 높은 수준을 유지할 경우 인플레이션을 억제하기 위한 통화 긴축도 길어질 수 있다는 전망으로 이어졌다.
금리 인상 가능성 확대와 국채시장 충격
물가 지표 발표 이후 시장이 예상하는 연방준비제도의 추가 금리 인상 가능성도 빠르게 높아졌다.
CME 페드워치에 반영된 10월 금리 인상 확률은 CPI 발표 전 약 22%에서 발표 후 한때 39.3%까지 상승했으며, 이는 인상 가능성이 동결 가능성을 넘어섰다는 의미는 아니지만 이전보다 높은 수준의 긴축 위험을 반영하기 시작했다는 점에서 주목할 만한 변화였다.
긴축 우려는 미국 국채시장에도 반영되면서 10년 만기 국채금리가 CPI 발표 직후 장중 5.3%를 웃돌았고, 이후 금리가 일부 반락했음에도 기업들의 자금 조달 비용에 대한 불안은 쉽게 사라지지 않았다.
기업이 회사채를 발행하거나 대출을 받을 때는 일반적으로 기준이 되는 국채금리와 해당 기업의 신용 위험 등을 함께 고려하므로, 국채금리 상승에 투자자들의 위험 회피 심리까지 겹치면 자금 조달 여건은 더욱 악화될 수 있다.
현금 보유 규모가 큰 대형 기술기업보다 차입을 통해 데이터센터와 GPU에 투자하는 AI 인프라 기업들이 이러한 환경에 상대적으로 취약한 이유다.
코어위브 회사채 수익률 15%, 부각된 신용 위험
이러한 우려가 집중된 기업 중 하나는 엔비디아의 주요 파트너이자 AI 클라우드 인프라 기업인 코어위브(CoreWeave)였다.
블룸버그에 따르면 코어위브의 2032년 만기 무담보 회사채는 14일(현지시간) 액면가의 80%를 밑도는 가격에 거래됐으며, 유통수익률이 15%를 웃돌면서 채권시장에서 기업의 신용 위험에 대한 우려가 커졌다.
회사채 가격이 하락하면서 유통수익률이 높아졌다는 것은 투자자들이 해당 채권을 보유하는 데 더 높은 보상을 요구한다는 의미로, 이는 향후 기업이 신규 자금을 조달하거나 기존 차입금을 차환할 때 부담이 커질 수 있다는 우려와도 연결된다.
관련 소식을 공유한 벤처투자자 차마스 팔리하피티야의 X 게시물에 일론 머스크가 ‘Yikes’라는 반응을 남기면서 코어위브의 재무 구조는 시장의 관심을 더욱 끌었다.
AI 인프라의 자금 조달 부담, 반도체 시장으로 확산
코어위브를 비롯한 네오클라우드 기업들은 엔비디아의 고성능 GPU를 대규모로 확보하고 데이터센터를 구축한 뒤 AI 개발사와 기업 고객들에게 연산 자원을 제공하는 방식으로 사업을 확대해 왔다.
AI 서비스 수요가 빠르게 증가하면서 이러한 사업 모델의 성장 가능성에도 높은 기대가 형성됐지만, GPU 구매와 데이터센터 건설에 막대한 선행 투자가 필요하다는 점에서 자금 조달 능력은 중요한 변수로 작용한다.
실제로 코어위브의 2026년 2분기 설비투자는 약 94억 달러로 전 분기의 68억 달러보다 크게 증가했으며, 이는 AI 인프라 확장을 위해 투입되는 자금의 규모를 보여준다.
다만 해당 수치는 투자가 위축됐다는 증거가 아니라 현재까지 대규모 설비투자가 이어지고 있음을 보여주는 지표로, 시장이 우려하는 것은 이러한 투자 확대가 높은 금리 환경에서도 지속될 수 있는지에 관한 부분이다.
만약 자금 조달 비용이 높아지면서 네오클라우드 기업들이 신규 데이터센터 투자를 늦추거나 축소한다면 GPU와 서버용 반도체의 발주에도 영향을 미칠 수 있으며, 엔비디아의 GPU에 탑재되는 고대역폭메모리(HBM)를 공급하는 메모리 업체들까지 그 여파가 이어질 가능성이 있다.
이러한 시나리오에 대한 경계심은 미국 AI 인프라 기업의 주가 급락과 함께 글로벌 반도체 업종으로 확산됐으며, 국내 시장에서도 삼성전자와 SK하이닉스의 동반 하락이 코스피 급락의 주요 요인으로 작용했다.
코어위브의 회사채 수익률 상승만으로 AI 산업 전체의 재무 위기나 실제 반도체 수요 감소를 단정할 수는 없지만, 이번 하락을 계기로 시장은 AI 기업들의 성장세뿐 아니라 자금 조달 여건과 향후 설비투자 계획에도 주목하고 있다.
