サムスン電子、第3四半期の営業利益が107兆ウォンを突破…AI向けメモリーの好況で過去最高業績
サムスン電子、第3四半期の営業利益が107兆ウォンを突破…AI向けメモリーの好況で過去最高業績
サムスン電子は2026年第3四半期に営業利益107兆4000億ウォンを記録し、韓国企業として初めて四半期営業利益100兆ウォンの大台を超えました。
サムスン電子は10月8日、連結ベースの第3四半期暫定決算として売上高195兆ウォン、営業利益107兆4000億ウォンを発表しました。前年同期比でそれぞれ126.59％、782.50％増加し、前四半期に続いて再び過去最高業績を更新しました。
この記録は韓国企業だけでなく、世界のテクノロジー企業の中でも初めて四半期営業利益が100兆ウォンを超えた点で意義があります。人工知能（AI）インフラへの投資拡大に伴う半導体需要の増加とメモリー価格の上昇が、収益性を大きく押し上げたと分析されています。
営業利益107兆ウォン、売上高を上回るペースで伸びた利益
サムスン電子が発表した第3四半期の売上高は195兆ウォンで、前四半期の171兆5000億ウォンから13.70％増加しました。営業利益は同じ期間に89兆4900億ウォンから107兆4000億ウォンへ20.01％増加しました。
前年第3四半期と比べると、成長ぶりはさらに際立ちます。当時の売上高は約86兆1000億ウォン、営業利益は約12兆2000億ウォンで、わずか1年で売上高は2倍以上、営業利益は約8.8倍に拡大しました。
特に注目すべき指標は営業利益率です。今四半期は売上高に対する営業利益の割合が55.1％に達し、前四半期の52.2％から約2.9ポイント上昇しました。
これは売上高の増加だけでなく収益性も改善したことを意味し、営業利益の伸び率が売上高の伸び率を上回ったことからも確認できます。
ただ、売上高は約200兆ウォンという市場予想に届かなかった一方、営業利益は約106兆ウォンという予想を小幅に上回りました。このため、今回の業績は事業規模の拡大よりも利益を生み出す力が際立ったと評価されています。
わずか1年で大きく変わった業績
サムスン電子の今回の業績を理解するには、最近の四半期ごとの推移も見ておく必要があります。
2025年第3四半期に12兆2000億ウォンだった営業利益は、第4四半期に20兆1000億ウォンへ増加しました。2026年に入ってからは第1四半期に57兆2000億ウォン、第2四半期に約89兆5000億ウォンを記録し、第3四半期には107兆4000億ウォンまで拡大しました。
売上高も同じ期間に86兆1000億ウォンから93兆8000億ウォン、133兆9000億ウォン、171兆5000億ウォンを経て195兆ウォンへ増加し、昨年下半期以降、成長が続いています。
特に、今年に入って営業利益の伸びが売上高の伸びを上回っていることは注目すべき変化です。半導体の販売価格上昇と高付加価値製品の販売拡大が、全体的な収益性に影響したとみられます。
こうした業績は過去の年間業績と比較しても、その規模が際立ちます。サムスン電子の年間営業利益は2022年の43兆4000億ウォンから2023年には6兆6000億ウォンへ急減した後、2024年に32兆7000億ウォン、2025年に43兆6000億ウォンへ回復しました。
一方、今年の第3四半期だけで記録した営業利益は、昨年の年間営業利益の約2.46倍に達します。過去1年間に稼いだ利益よりも、今回の3カ月間に記録した利益の方がはるかに大きかったことを意味します。
もちろん、年間業績と四半期業績は対象期間が異なるため、成長率を直接比較する基準にはできません。それでも、現在の半導体市況とサムスン電子の利益規模が過去とどれほど変わったかを示す指標です。
AI投資の拡大がもたらしたメモリー半導体の好況
今回の業績改善の最も重要な背景として、世界的なAIインフラ投資の拡大とメモリー半導体価格の上昇が挙げられます。
エヌビディアをはじめとする世界のAI半導体企業の製品に使われる広帯域メモリー（HBM）に加え、AIサーバーに用いられる汎用DRAMやNANDフラッシュの需要も増加しています。これにより、メモリーの供給不足と販売価格の上昇が同時に起きています。
メモリー半導体は、需要が増えても短期間で生産設備を大幅に拡充することが難しい産業です。供給が需要に追いつかなければ、販売価格の上昇がメーカーの利益拡大に直接つながる可能性があります。
実際、サムスン電子は先の業績発表で、高付加価値メモリーの販売拡大と価格上昇を半導体事業の業績改善の主な要因として説明しました。市場でも、今年第3四半期の収益性改善の相当部分はメモリー事業によるものとみられています。
ただし、すべての事業部門が同じ状況にあるわけではありません。
半導体価格の上昇はメモリー事業にはプラスですが、スマートフォンや家電製品を生産する部門には部品コストの負担となる可能性があります。証券業界では、モバイルや家電などの完成品事業の収益性が悪化した可能性も指摘されています。
平均目標株価は49万5227ウォン、証券会社の見通しは？
過去最高業績とともに投資家の関心が集まっているのは、今後のサムスン電子の株価と企業価値に対する証券業界の評価です。
金融情報会社エフエヌガイドが集計した10月7日時点のサムスン電子を分析する機関22社の平均目標株価は49万5227ウォンで、当時の終値26万8500ウォンと比べて約84％高い水準です。
証券会社ごとの目標株価にはかなりの差があります。韓国投資証券が7月31日に示した目標株価は65万ウォン、SK証券が10月6日に示した目標株価は61万ウォンだった一方、未来アセット証券は40万ウォン、BNK投資証券は27万ウォンを提示しました。
このように目標株価に大きな差があるのは、メモリー半導体価格の上昇が続くかどうかや今後の営業利益見通し、企業価値の算定に用いる前提がそれぞれ異なるためとみられます。
次の記録を左右する要因は何か
サムスン電子の業績は新たな記録を打ち立てましたが、今後も同じペースで成長できるかは、引き続き見極める必要があります。
まず重要なのは、メモリー半導体の価格上昇が第4四半期も続くかどうかです。市場調査会社トレンドフォースは、第4四半期の汎用DRAMの契約価格が前四半期比10～15％上昇すると予測する一方、前四半期に比べて価格上昇のペースは鈍化すると見込んでいます。
HBMをはじめとする高付加価値製品の供給拡大が、実際の販売数量と利益の増加につながるかどうかも重要です。特に、AIサーバーへの投資が拡大し続けても、競合他社の生産能力の増強や顧客企業の投資ペースの変化によって、収益性は変わる可能性があります。
また、ウォン高による為替の影響、半導体価格の上昇に伴うスマートフォン・家電事業のコスト負担、非メモリー事業の赤字が改善するかどうかも、今後の業績を評価するうえで併せて注視すべき要因です。
結局、今四半期の営業利益107兆4000億ウォンという記録自体も重要ですが、その利益を生み出した半導体市場の環境がどれほど長く続くかが、今後の重要な焦点となりそうです。
サムスン電子は10月29日に第3四半期の確定決算と事業部門別の業績を公表する予定です。市場の関心は今、単なる記録更新を超えて、第4四半期の業績見通しと来年の半導体産業の成長持続性へと移っています。
