2026年の米中間選挙が現地時間11月3日に行われるなか、米国の主要メディアは民主党が下院で過半数を獲得すると予想しています。一方、上院の最終的な勢力図によっては、トランプ政権の残りの任期や米国の経済政策にも異なる変化が生じる可能性があります。
今回の選挙では、期日前投票に参加した人が5700万人を超え、選挙費用も約119億ドルと過去最高水準に達すると予想され、米国政治への関心の高さがうかがえました。トランプ大統領の2期目の前半に対する有権者の評価が、議会の勢力図の変化につながるかが焦点でした。
特に2024年の大統領選では、トランプ氏が主要な激戦州を席巻し、一部の世論調査の平均とは異なる結果となりました。そのため、今回の中間選挙でも、過去の統計や選挙前の見通しが実際の投票結果とどの程度一致するかに注目が集まりました。
与党に不利だった中間選挙、民主党優勢の見通しの背景
米中間選挙は大統領の4年間の任期の折り返しに行われる議会選挙で、下院の全435議席と上院の一部の議席を改選し、今後2年間の議会の勢力図を決めます。
過去の記録を見ると、与党に不利な傾向が明確です。1934年から2022年までに行われた23回の中間選挙のうち20回で、大統領の所属政党は下院の議席を減らしました。議席を増やしたのは1934年、1998年、2002年だけでした。
こうした歴史的な傾向は2026年の中間選挙をめぐる主要な背景となりました。選挙前に発表された複数の分析機関による下院の議席予測でも、民主党が過半数の218議席以上を確保するとみるものが多数を占めました。
選挙直前の世論調査でも、民主党に有利な数字が示されました。アトラスインテルが10月28日から11月1日にかけて実施した全国調査では、民主党候補への投票意向が55.5%で、共和党候補の41.4%を14.1ポイント上回りました。
ただし、全国単位の政党別投票意向は各選挙区の実際の議席配分とは異なるため、結果は投票が終わるまで分かりません。
その代表例が2024年の米大統領選です。当時、RealClearPollingによる全国世論調査の最終平均ではハリス氏が48.7%と、トランプ氏の48.6%を0.1ポイント上回っていました。しかし実際の選挙では、トランプ氏が主要な激戦州7州すべてを制し、選挙人312人を獲得しました。
全国得票率と選挙人の数は直接比較できない異なる指標ですが、この事例は、選挙前の調査で僅差でも、実際の勢力図には大きな差が生じ得ることを示しています。
予測市場と政治資金が映す、選挙のもう一つの側面
世論調査とは別に、選挙結果への期待が反映される予測市場では、民主党が上下両院を同時に制する契約の価格が高くなりました。韓国時間11月4日午前0時25分時点で、カルシは約75%、ポリマーケットは76.5%の水準を記録しました。
実際にお金を賭けるため高い的中率を示しますが、選挙は最後まで何が起こるか分からないものです。
昨年10月に行われたブラジル大統領選の決選投票は、その限界を示す事例です。一部の予測市場ではフラビオ・ボルソナロ氏の勝利を見込む価格が高かったものの、実際の選挙ではルラ・ダ・シルバ氏が51.79%を獲得し、再選を果たしました。
政治献金の流れからも、米国の産業界で利害が異なることが分かります。D&AアドバイザリーがFECへの届け出資料を分析したところ、主要なビッグテック企業に関連する献金と新興AI企業に関連する献金では、政党別の分布に違いが見られました。
特にエヌビディアとスペースXに関連する献金では共和党向けの割合が高かった一方、アルファベット、マイクロソフト、アマゾンなどでは民主党向けの献金が多くなりました。こうした企業ごとの差の背景には、半導体の輸出規制や関税、AIインフラ規制など、各社が直面する政策上の利害があると分析されています。
一方、シグナルデータが2025年1月1日から2026年10月14日までに集計した連邦政治献金では、イーロン・マスク氏本人と関連主体による献金が4億4,560万ドルと最大で、2位のリチャード・ウーライン氏とエリザベス・ウーライン氏夫妻による約1億5,020万ドルを大きく上回りました。
政治献金は選挙広告や候補者支援、有権者の動員活動を支える主要な資金源ですが、献金額が必ずしも選挙での優位を保証するわけではありません。資金の分布と実際の結果は分けて見る必要があります。
経済が最優先課題に、議会の構成は株式市場にどう影響するか
政治的な対立とは別に、米国の有権者が選挙で最も重視した争点は経済でした。ピュー・リサーチ・センターが9月28日から10月4日にかけて実施した調査では、登録有権者の84%が、投票に際して経済を「非常に重要」な問題と評価しました。
政党別でも、経済を重要と評価した割合は民主党候補の支持者で88%、共和党候補の支持者で82%と、いずれも高い水準でした。ただ、民主党支持者は民主主義の将来、医療、教育を、共和党支持者は移民と暴力犯罪を相対的に重視するという違いが見られました。
今回の選挙後に議会がどのような構成になるかは、経済政策を推進できるかどうかにも影響します。民主党と共和党が上院と下院をそれぞれ支配する場合、立法の行き詰まりによって現行政策の多くが維持される可能性がある一方、いずれか一党が両院を確保すれば、予算や税制、規制を巡る交渉の構図が変わる可能性があります。
ラッセル・インベストメンツは10月15日に発表した分析で、民主党による上下両院の支配、議会のねじれ、共和党による上下両院の支配という3つのシナリオを示しました。特に、財政政策や関税に関する権限、AIデータセンターの建設を巡る規制が、2027年の経済環境に影響を与える可能性があると評価しました。
RBCキャピタル・マーケッツによる業種別の影響分析でも違いが見られました。民主党が上下両院を支配する場合、生活必需品セクターはプラス1.0点、公益事業セクターはマイナス2.0点と評価され、全業種の総合スコアはマイナス0.35点でした。
このスコアはマイナス2点からプラス2点までの定性的な評価で、実際の株価リターンや騰落率を示すものではありません。公益事業セクターのマイナス評価には、AIデータセンターが規制される可能性への懸念が反映されたとの説明です。
ただ、RBCも、選挙だけで長期的な株式市場の方向性を判断するのは難しいと分析しています。企業業績や金利、経済成長、技術革新など、選挙以外の要因も米国株式市場の動向に影響を与え続ける可能性があると強調しました。
2026年の米国中間選挙で重要なのは、議会の多数党が入れ替わるかどうかだけではありません。新たな権力構図が、トランプ政権の政策の推進や抑制、企業の投資環境にどのような変化をもたらすかにも注目が集まります。
民主党が下院の過半数を確保すると予想されるなか、上院の最終的な勢力図と今後の議会運営のあり方が決まれば、選挙前に示された政策や金融市場に関する複数のシナリオのうち、実際にどのような変化が起きるかも、より具体的に見極められるでしょう。
